“迎峰度冬关头，长协签订节点，煤价决定当下，亦影响未来。”
【资料图】
2022年10月份，受新冠肺炎疫情散发和安监政策趋严影响，产地煤矿开工率下降，煤炭产量下降。需求层面，宏观经济表现不及预期，煤炭下游需求表现不佳。供需两弱情况下，煤价继续上涨动力不足，自高位开始回落。
（来源：微信公众号“叶春能源” 作者：叶春能源）
01
动力煤价格高位回调
10月下旬以后，受疫情持续等因素影响，需求受到影响较大，虚高的煤价上涨乏力，开始高位下调。截至11月18日，秦皇岛港5500大卡动力煤价格为1427元/吨，较上月同期下跌161元/吨，下跌幅度10.1%。
资料来源：国家统计局
图1 港口动力煤价格
02
原煤供给增速放缓
10月份，全国生产原煤 3.7 亿吨，同比增长 1.2%，环比-4.3%，日均产量 1194万吨，较 9 月份的 1289 万吨减少 95 万吨。煤炭供给减少的原因：一是产地安全监督趋严，供给或受到一定影响；二是受疫情反复影响，10 月期间山西大同、陕西府谷、内蒙等煤炭产区均受到不同程度的影响，煤炭生产或有一定波动。排名前10家企业原煤产量合计为19.1亿吨，同比增加1.2亿吨，占规模以上企业原煤产量的51.8%。具体情况为：国家能源集团49903万吨，同比增长6.9%；晋能控股集团33013万吨，同比增长4.4%；山东能源集团21779万吨，同比增长6.4%；中煤集团21693万吨，同比增长6.4%；陕煤集团19235万吨，同比增长10.5%；山西焦煤集团15202万吨，同比增长4.1%；潞安化工集团8813万吨，同比增长13.4%；华能集团8244万吨，同比增长15.1%；国电投集团6438万吨，同比增长0.9%；淮河能源集团6206万吨，同比增长0.7%。
资料来源：国家统计局、中国煤炭协会
图2 原煤累计产量及增速
海关总署数据显示，10月份，我国进口煤炭2918.2万吨，较去年同期的2694.3万吨增加223.9万吨，增长8.3%；较9月份的3304.8万吨减少386.6万吨，减少11.7%。1-10月份，我国共进口煤炭23010.3万吨，同比下降10.5%，降幅较前9月继续收窄2.2个百分点。
资料来源：国家统计局
图3 2020-2022年分月煤炭进口量
国际煤价下跌增加国内进口量。受全球海运煤淡季影响，国际动力煤市场价格以降为主， 10 月份进口煤利润处于全年最高水平，国内企业开始加大进口煤采购力度，同比出现一定幅度的增长。但受制于国际煤价仍处于相对高位，10月份进口量环比9月份仍出现下滑。
03
港口库存增加
随着大秦线秋季检修的结束，秦皇岛港煤炭调入量开始恢复正常，进入满发状态，秦皇岛煤炭库存持续开始增加。截至11月18日，秦皇岛煤炭库位495万吨，较上月同期增加34万吨。
资料来源：国家统计局
图4 秦皇岛港煤炭库存
04
煤炭固定资产投资保持高增速
受煤炭价格持续高位影响，煤企利润状况继续改善，再加上保供政策加速优质产能释放，煤炭行业固定资产投资保持较高增速。1-10份，国内固定资产投资增速5.8%，采矿业固定资产投资增速8.1%，煤炭开采和洗选业固定资产投资增速27.5%，但增速环比出现小幅回调。
资料来源：国家统计局
图 5 煤炭开采洗选业固定资产投资额累计增长趋势
终端行业投资出现分化。制造业、基建投资保持正增长，地产继续探底。1-10月，制造业投资增长 9.7%，环比上个月降低 0.4 个百分点，基建投资增 8.7%，环比上月提高 0.1 个百分点，房地产投资降 8.8%，环比上月减少 0.8 个百分点。
表1 煤炭开采和洗选业固定资产投资额累计增长数据
资料来源：国家统计局
05
煤炭需求保持旺盛
10月份，受疫情散发影响，宏观经济表现低于预期，工业用煤需求下降，华东、华南气候偏暖，居民用电增幅不明显，煤炭整体需求表现偏淡。
资料来源：国家统计局
图 6 2021-2022年全国煤炭月度消费总量
火电发电量同比增速放缓。10月份，火电发电量4453.1亿千瓦时，同比增长3.2%，增速比8月回落2.9个百分点，水电同比下跌17.7%。1-10月份，火力发电量48187.9亿千瓦时，同比增速达到0.8%。下游天气温和，电力企业负荷不高，对煤炭采购积极性不足。
焦炭产量同比增长。10月份，焦炭产量为3883.4万吨，同比增长6.9%。1-10月份，焦炭产量39684.5万吨，同比增长0.1%。钢铁同比修复程度仍较好，带动钢铁对煤炭的需求边际改善。
资料来源：国家统计局
图 7 煤炭下游行业生产同比增速图
水泥产量降幅边际改善。10月份，全国水泥产量20383.7万吨，同比增长0.4 %。1-10月份，水泥累计产量175888.5万吨，同比下降11.3%。建材端需求仍较为低迷，由于房地产行业持续低迷，建材端需求回暖仍需一段时间。
化工行业耗煤减少。10月份，由于产品价格下降，煤化工部分项目开工率走低，市场煤需求有限。
综合国内火电、焦炭、水泥、化工等产量数据，10月份电力和非电力行业需求均有一定程度的下滑，需求淡季之下，煤炭需求呈现淡季特征明显。
06
煤炭市场展望
综合分析认为，近一段时期，煤炭市场供需两弱，煤价上涨动力不足。主管部门对部分煤炭贸易企业涉嫌超出价格合理区间销售煤炭的线索进行了核查，带动现货动力煤价格持续下调，当前动力煤现货价格仍高于政策规定的合理区间，预计仍有进一步下调的空间。
